錨定金融強國 新“國九條”引領資本市場高品質發展

原标題：錨定金融強國 新“國九條”引領資本市場高品質發展

日前，國務院印發《關于加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若幹意見》（以下簡稱《意見》，即新“國九條”），要求緊緊圍繞打造安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，以強監管、防風險、促高品質發展為主線，更好發揮資本市場功能作用，推進金融強國建設，服務中國式現代化大局。接受《經濟參考報》記者采訪的業内人士認為，繼2004年、2014年兩個“國九條”之後，時隔10年，國務院再次出台資本市場指導性檔案，為資本市場發展指明了方向，錨定金融強國建設目标，中國資本市場進入了高品質發展的新階段。

錨定金融強國建設目标

《意見》提出，要深刻把握資本市場高品質發展的主要内涵，在服務國家重大戰略和推動經濟社會高品質發展中實作資本市場穩定健康發展。未來5年，基本形成資本市場高品質發展的總體架構。到2035年，基本建成具有高度适應性、競争力、普惠性的資本市場，投資者合法權益得到更加有效的保護。到本世紀中葉，資本市場治理體系和治理能力現代化水準進一步提高，建成與金融強國相比對的高品質資本市場。

去年的中央金融工作會議指出，高品質發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。金融是國家經濟的血脈和國家核心競争力的重要組成部分，迫切需要為經濟社會發展提供高品質服務。會議明确提出“要加快建設金融強國”，同時強調“推動大陸金融高品質發展”，并對奮力開拓中國特色金融發展之路作出戰略部署。

證監會黨委書記、主席吳清指出，黨的二十大對全面推進中國式現代化作出戰略部署，中央金融工作會議上提出了加快建設金融強國的奮鬥目标。強大的資本市場是現代經濟的标配。推動資本市場高品質發展，有利于促進科技、産業和資本高水準循環，完善現代化産業體系，推動發展新質生産力；有利于豐富金融産品和服務，創造更多增加居民财産性收入的機會；也有利于發展股權融資，優化融資結構，完善中國特色現代金融體系。

吳清表示，新“國九條”聚焦中國式現代化這個中心，錨定金融強國建設這一奮鬥目标，分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發展目标，從投資者保護、上市公司品質、行業機構發展、監管能力和治理體系建設等方面，勾畫了一幅令人振奮、催人奮進的發展藍圖。

方正證券表示，新“國九條”錨定金融強國建設目标，勾畫資本市場長期發展藍圖。新“國九條”進一步強化近期資本市場改革發展思路，以建成與金融強國相比對的高品質資本市場為目标。華金證券研究指出，新“國九條”将嚴把發行上市準入關作為首要任務給予了突出強調，對于大陸建設金融強國、金融促進經濟高品質發展和中國式現代化發展戰略具有強本固基的作用。

川财證券首席經濟學家陳靂對記者表示，新“國九條”和配套政策的出台彰顯資本市場高品質發展的決心，随着投資者保護、上市公司品質、行業機構發展、監管能力和治理體系建設等方面舉措的落實，更加公開、公平、公正、安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場将為建設金融強國、實作中國式現代化貢獻更多力量，各市場主體也将不斷提升業務能力，以高品質服務推動實體經濟健康發展。

資本市場進入高品質發展新階段

吳清指出，與前兩個“國九條”相比，新“國九條”一是充分展現資本市場的政治性、人民性。強調要堅持和加強黨對資本市場工作的全面上司，堅持以人民為中心的價值取向，更加有效保護投資者特别是中小投資者合法權益。二是充分展現強監管、防風險、促高品質發展的主線。強調要堅持穩為基調，要強本強基，嚴監嚴管，以資本市場自身的高品質發展更好地服務經濟社會高品質發展的大局。三是充分展現目标導向、問題導向。特别是針對去年8月以來股市波動暴露出來的制度機制、監管執法等方面的突出問題，及時補短闆、強弱項，回應投資者關切，推動解決資本市場長期積累的深層次沖突，加快建設安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。

業内人士認為，新“國九條”的提出，是資本市場高品質發展的内在要求，有其曆史的必然性。長江養老保險股份有限公司研究部總經理李慧勇對記者表示，從中國資本市場的發展邏輯來看，2004年的“國九條”和2014年的“國九條”重點解決的是大陸資本市場發展不足的問題，其背景是當時資本市場的規模同中國經濟的規模不相比對。而站在2024年的時間節點上，中國資本市場已經曆了前期的高速發展，上市公司數量已超過了5000家，多層次的資本市場體系已基本形成，當下需要重點解決的是資本市場發展“質”的問題。

李慧勇進一步指出，資本市場是一個需要均衡發展的市場，既要注重供給，也要保障需求，在曆史的不同階段其發展重心有所不同，當下兩者之間的沖突已經比較突出，新“國九條”正是在這樣的背景下應運而生，對資本市場未來的發展做出了頂層設計，對市場各方關注的發行上市、投資者保護等痛點和核心問題給出了明确的回答，旨在推動解決資本市場長期積累的深層次沖突，這也意味着資本市場的發展進入了高品質發展的新階段。

申萬宏源證券表示，國務院針對資本市場的三份“國九條”恰好均以關鍵發展節點為背景，是為改革做的系統性布局，直指未來方向。和過往檔案相比，此次釋出的重磅檔案承載了更厚重的曆史任務，重點是肅清曆史問題，在此基礎上規範發展。事實上，伴随大陸資本市場走向成熟，2016年以來結構性調整政策的必要性逐漸高于單邊發展政策，這是由不同階段的主要沖突決定的。

全方位重塑資本市場生态

作為資本市場發展的指導性檔案，新“國九條”的提出有望全方位重塑資本市場生态。證監會指出，新“國九條”堅持遠近結合、标本兼治、綜合施策，明确了資本市場高品質發展“五個必須”的深刻内涵，系統提出了強監管、防風險、促高品質發展的一攬子政策措施。

吳清指出，資本市場參與主體衆多、運作機理複雜，一個好的市場生态，機構投資者和個人投資者将共生共長、長線短線各類資金各得其所、發行人投資人互相成就、市場各參與方都歸位盡責、監管與市場良性互動，這需要各相關方面一道，共同把握好投融資、一二級市場、入口與出口、場内與場外等各類均衡關系，形成共建共治共享的資本市場有效治理。

新“國九條”對其中很多重點方面都做了安排。如推動中長期資金入市，既強調大力發展權益類公募基金這個“基本盤”，又着眼于營造引得進、留得住、發展得好的政策環境，推動保險資金、社保基金、養老金等長期資金入市，分類作出部署。再如，強調加強法治，圍繞大幅提升資本市場違法違規成本，完善行政、刑事、民事立體化追責體系，提出了不少“硬”措施。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則對記者表示，新“國九條”的提出，最重要的意義是推動資本市場從融資市場向投資市場的轉變，提高資本市場的可投資性，切實提高投資者的獲得感，進而推動資本市場長期健康發展。

平安證券認為，《意見》從總體要求、嚴把發行上市準入關、嚴格上市公司持續監管，加大退市監管力度，加強證券基金機構監管，加強交易監管，大力推動中長期資金入市等九個方面提出政策部署。在政策方向上，聚焦提升上市公司投資價值，大力推動中長期資金入市，加強證券基金機構監管，強調部門協調和政策協同，支援新質生産力發展。

中金公司則指出，《意見》指明了中長期大陸資本市場的發展方向，在多項重要領域上做出明确部署，對進一步完善資本市場基礎制度，優化資本市場投融資功能，促進上市公司高品質發展等方面具有重要意義。（記者 吳黎華）

來源：經濟參考報