可能很多人想不到，A股上市銀行中最受機構們“歡迎”的，是身為城商行的甯波銀行。
甯波銀行區域性色彩濃重，85%以上的貸款業務集中在浙江、江蘇兩省，但這并未打消機構的熱情。Choice資料顯示，截至2023年末，有706家基金持有甯波銀行；甯波銀行還是目前A股上市銀行中接待機構調研頻次最密集的，僅2月22日一天就被234家金融機構調研。
不過，作為“明星銀行”，甯波銀行最近卻在面臨業績上漲、股價下跌的煩惱。
近日，甯波銀行披露2023年财報。報告期内，該行實作營業收入615.85億元，同比增長6.4%；實作歸母淨利潤255.35億元，同比增長10.66%。
業績增幅靠前，股價卻逆勢下跌。财報釋出次日，甯波銀行報收于20.46元，下跌3.12%。而在2023年，甯波銀行市值蒸發約750億元，股價累計跌幅約37.06%，在A股42家上市銀行股中跌幅最大。
備受機構關注的甯波銀行，股價為啥跑不過同行呢？
圖/視覺中國
增長神話停止
雖然2023年營收、淨利潤雙增，但縱向對比看，甯波銀行發展速度已經降至曆史低點。
營收方面，甯波銀行在2018至2021年間均維持着兩位數的同比增速，直至2022年營收增速回落至9.67%。而2023年營收增速進一步降至6.4%，成為10年以來的最低點。
淨利潤增長速度也是如此。2018年至2022年五年期間該行淨利潤同比增速分别為19.85%、22.60%、9.73%、29.87%、18.05%，2023年10.66%的淨利潤增速亦處于低位。
高速增長的神話不再，股價作為企業成長性的趨勢名額自然有所反應。
圖/中國新聞周刊
鲸智庫平台專家、财經評論員郭施亮告訴中國新聞周刊，目前甯波銀行的市盈率與市淨率已經處于曆史低位水準，“市場給予甯波銀行低估值、低市淨率（破發）背後，與高增長放緩的預期有關。”
成長放緩背後，壓力來自哪裡？
申萬宏源研報指出，拉長時間次元看兩年表現，甯波銀行營收邊際走弱明顯，息差收窄或還是最大拖累項。
息差，主要是指貸款利息收入與存款利息支出之間的利息差。銀行财報中，通常用能夠衡量銀行生息資産獲利能力的“淨息差”【（利息收入-利息支出）/生息資産餘額】資料表現息差強弱。
2023年，甯波銀行淨息差同比下降14個基點至1.88%，2021年、2022年則分别為2.21%和2.02%。
對于淨息差的下降，甯波銀行在财報中指出“受到市場利率下行、LPR 重定價、存量按揭調價等因素影響，貸款收益率下降；負債端由于客戶定期偏好上升、成本相對剛性，成本負債率提升”
息差是甯波銀行的主要營收來源。2023年，該行實作利息淨收入409.07億元，同比增長9.02%，營收占比為66.42%。
非利息收入為206.78 億元，同比增長1.57%，營收占比為 33.58%。但其中手續費及傭金收入占比為9%，與“零售之王”招商銀行24.8%的占比差距較大，這也顯示出了其财富管理等中間業務相對薄弱。
行業壓力之外，淨息差收窄也與甯波銀行的“生存政策”有關，消費金融是其重點發力領域。
2023年，甯波銀行“個人貸款和墊款”總額5071.97億元，較上年末增長29.64%。其中，個人消費貸占比為25.62%，同比增長2.36個百分點，在個人貸款和墊款大類中占比和增幅均為最高。消費貸比重也占到個人貸款的63.28%。
圖/甯波銀行财報
消費貸領域在2023年爆發了“搶貸大戰”，甯波銀行旗下“甯來花”不僅試水朋友圈廣告位和抖音直播，一度低至2%字頭的低利率更是令人印象深刻。
出圈背後是“讓利”的代價。一個印證是，甯波銀行個人貸款業務利率降幅遠高于公司貸款業務。
2023年甯波銀行貸款收益率5.13%，同比下降21個基點，其中對公貸款平均收益率4.39%，同比下降5個基點；個人貸款平均收益率6.34%，同比下降58個基點。
潛藏合規性風險
事實上，甯波銀行的利潤增長，有一部分是依靠撥備調節。
2023年該行撥備覆寫率同比大降43.54個百分點至461.36%。顧名思義，撥備指對金融資産計提的準備金，降低撥備覆寫率也被視為“增加”利潤。
巨豐投顧進階投資顧問羅啼明對中國新聞周刊表示，撥備覆寫率下跌或也是影響甯波銀行股價的另一大因素。對于銀行來說，賺的息差除去不良才是利潤，如果甯波銀行保持和2022年同樣的撥備覆寫率，那麼利潤或将是下跌的。
問題還在于，甯波銀行在2023年不良率同比上升0.01個百分點至0.76%，不良微升的情況下還要大幅下降撥備，的确顯得沖突。
不良率，是判定銀行穩健程度的名額之一。而消費貸屬于純信用貸款，高收益也伴随高風險，在一定程度上會造成不良率的提升。
甯波銀行的個人貸款不良貸款率也在上漲。該行個人貸款不良貸款率三年持續升高，2021年至2023年分别為1.24%、1.39%、1.50%，均明顯高于同期0.77%、0.75%、0.76%的整體貸款不良率。
重點發力的消費貸業務，還為甯波銀行帶來了一些争議。黑貓投訴平台搜尋“甯波銀行”，有超過1700條投訴，其中“暴力催收”成為投訴中的高頻詞，此外還有諸如虛假宣傳、無故開通分期等投訴。
圖/黑貓投訴
貸後管理方面的合規風險也有所暴露，甯波銀行也曾是以收到罰單。
2023年1月，甯波銀行因“違規開展異地網際網路貸款業務、網際網路貸款業務整改不到位、資信見證業務開展不審慎、資信見證業務整改不到位、貸款‘三查’不盡職、新産品管理不嚴格等問題”，被罰款220萬元。
2023年12月1日，國家金融監督管理總局甯波監管局官網顯示，甯波銀行連收4張罰單，罰款合計620萬元。處罰事由包括監管标準化資料與1104資料交叉核驗不一緻；監管标準化資料與客戶風險資料交叉核驗不一緻；監管标準化資料漏報、錯報；虛假受托支付，貸款資金長期留存借款人賬戶；貸款“三查”不盡職等違規事實。
2024年4月7日，國家金融監督管理總局浙江監管局披露的一則行政處罰資訊公開表顯示，甯波銀行台州分行因“貸款管理不審慎，信貸資金被挪用于股權投資；貸款管理不審慎，信貸資金被挪用于購買土地；辦理無真實貿易背景的商業承兌彙票貼現”，被罰款90萬元。
被指“鐵公雞”
分紅力度，也成為投資者的吐槽重點，甚至有股民稱甯波銀行為“鐵公雞”。
與年報一同公布的分紅預案顯示，甯波銀行2023年度拟向普通股股東每10股派發現金紅利6元（含稅），現金分紅總額為39.62億元。算下來，分紅率相比于2022年的14.3%微升至15.99%。
相比之下，2023年度國有六大行合計分紅總額超4100億元；招商銀行分紅率較上年增加2個百分點至35.01%，為近年來最大增幅；浙商銀行、平安銀行分紅率也超30%；中信銀行分紅總額也創曆史新高。
在羅啼明看來，甯波銀行作為頭部城商行分紅卻僅有20%以下，股息率也僅有不到3%，與存款和保險等穩健收益比并不具備優勢。
拉長時間次元，甯波銀行自上市以來累計分紅259億元，明顯低于2010年至今累計再融資的375億元，這也成為引發投資者不滿的因素之一。
但被吐槽背後，甯波銀行或許也有自身考量。郭施亮指出，甯波銀行依然處于增長擴張階段，是以要保證充足的核心資本，以擷取未來資産擴張的能力。
截至2023年末，該行的核心一級資本充足率降至9.64%，同比2022年的9.75%下滑了0.11個百分點。
在多位受訪專家看來，甯波銀行投資者回報不足，直接拖累了其股價表現。
羅啼明解讀，在目前利率持續走低的環境下銀行長期增長或難以為繼，但銀行持續、穩定的分紅為投資銀行股提供了充足的安全墊，且相比存款和保險等方式收益率更高，這也是2023年銀行股股價呈上漲走勢的主因。
“在盈利增速放緩的背景下，銀行可以通過提高分紅等方式增強投資者的信心。”郭施亮表示。
以平安銀行為例，雖然2023年淨利潤增速下滑，但大幅提升股息率，現金分紅比例高達37.3%。市場也給出了積極的回應，年報釋出次日股價上漲3.62%.
就市值管理以及分紅力度等問題，中國新聞周刊采訪甯波銀行，截至發稿尚未獲得回複。
而對甯波銀行來說，更大的挑戰或許還在後面。
作為甯波銀行時任董事長，1964年出生的陸華裕現年已經60歲。從2005年1月任甯波銀行董事長，他的任職時間已19年。
2019年12月，原中國銀保監會釋出的《關于銀行保險機構員工履職回避工作的指導意見》指出，銀行機構應建立關鍵人員和重要崗位員工輪崗制度，輪崗期限原則上不得超過7年。意見要求制定回避工作分步實施計劃并嚴格做好實施，存量任職回避問題原則上于2022年底前清理完畢。
本就“超期服役”的陸華裕即将面臨退休，這意味着萬億甯波銀行的高層将迎來變化。
淨息差壓力持續、成長性放緩的問題仍要面對，或将揮别老舵手的甯波銀行，也許要面臨新的挑戰。
參考資料：
業績比肩茅台的它，張坤為何看不上？妙投，2024-04-14
作者：于盛梅