年内全球規模最大收購來了？

總部位于澳洲的必和必拓（BHP）周四表示，提議以311億英鎊（約合人民币2818億元）的價格收購競争對手英美資源集團 (Anglo American)，根據分析師的計算，英美資源集團的估值約為390億美元（約合人民币2824億元）。同時英國礦業公司英美資源集團也證明，已收到必和必拓主動提出的全股并購提案。英美資源集團的股價于當地時間周四上漲16.10%，最新市值達到342億英鎊。

彭博社彙編資料顯示，如果這一收購完成，必和必拓收購英美資源集團很可能是今年全球規模最大的一筆收購交易，超過第一資本金融(Capital One Financial Corp.)以350億美元收購Discover金融服務的交易。

必和必拓看中了啥？

必和必拓作為一家礦業資源公司，主要業務包括礦産和石油的開采與加工。公司總部位于澳洲墨爾本，業務遍及全球多個國家。必和必拓在鐵礦石、銅礦、煤炭及石油等領域具有顯著的市場地位，緻力于高效且可持續的資源開采。

根據必和必拓的提議，英美資源集團将被拆分，提議要求英美資源集團剝離其位于南非的鉑金屬和鐵礦石業務。其他的所有部門，包括戴比爾斯鑽石公司，也都将接受戰略審查。如果最終收購成功，必和必拓最大的收獲将是奪取英美資源集團珍貴的銅礦，并鞏固其在鐵礦石和冶金煤領域的地位。

目前，世界上的礦商們都毫不掩飾地想要發展銅礦。随着可再生能源、人工智能行業的需求激增，預計這種高導電金屬在未來幾年将出現嚴重短缺，據了解，該行業的高管都押注未來幾年價格将飙升。必和必拓同樣想趕在銅價上漲之前完成收購，必和必拓表示，收購将有利于公司在英美資源集團位于智利與秘魯的銅礦開展業務。

此次收購在時間點上也很微妙。由于産量預測大幅下調，英美資源集團股價在去年12月遭遇了15年來最嚴重的單日跌幅。在收購提議之前，英美資源集團的股票表現落後于行業競争對手。

（深藍色線段為英美資源集團股票表現。來源/LSEG）

分析師表示，英美資源集團銅業務的價值被其其他龐大業務所抵消，尤其是戴比爾斯鑽石部門和鉑金屬部門一直表現不佳。據外媒報道，必和必拓和英美資源集團的一位大股東表示：“考慮到英美資源集團正在審查和調整其業務，這個時機并不令人意外。”

傑富瑞分析師克裡斯·拉費米納估計，英美資源集團2025年預計收益為76億美元，不包括可能剝離的兩個南非部門。

據了解，必和必拓和英美資源集團在智利和秘魯都有銅礦，當兩家公司的業務在地理上非常接近時，礦業并購可以節省大量成本。必和必拓已表示：“該收購可以通過共享采購和消除礦場的重複建設帶來有意義的協同效應。”

英美資源集團正在還價

當地時間4月25日，據路透社援引知情人士報道，英美資源集團認為必和必拓311億英鎊的報價沒有吸引力，提議也并未解決英美資源集團剝離其位于南非的鉑金屬和鐵礦石業務的複雜性。兩位知情人士稱，英美資源集團管理層并不認為必和必拓提出的311億英鎊收購提議具有吸引力，必和必拓必須在5月22日之前提出更有吸引力的報價。

目前新能源汽車和人工智能等行業都需要銅，而據分析師估計，此收購提議将建立一個銅産量約占全球十分之一的公司。英美資源集團僅僅表示将審查這一收購提議，但沒有詳細說明。

必和必拓提出這一收購之際，英美資源集團正在對其業務進行審查，以應對年度利潤下降94%以及大宗商品營收下降導緻的一系列問題。

Liberum分析師本·戴維斯表示：“必和必拓這一報價可能還不夠，英美資源集團的資産可能更适合其他礦業公司，這一報價不足以讓董事會或股東越過底線。”

兩年股價下跌近40%，英美資源集團怎麼了？

目前老闆馬克·庫蒂法尼于2022年4月中旬離開英美資源集團時，這家百年礦業公司的股價也達到了曆史最高點。随着世界各地解除封鎖，金屬價格飙升，這使得英美資源集團公布了有史以來最好的年度利潤。然而兩年後，英美資源集團的股價距曆史高點已跌去38.7%。

據早前報道，目前老闆離任後的幾天，英美資源集團宣布其礦山遭遇重大挫折，産量将出現下降。整個投資組合中的問題也成倍增加，英美資源集團彼時表示，公司幾年前購買的旗艦化肥項目出現了成本井噴的情況。對于一家原本可靠的公司來說，一切麻煩的種子在當時就已經埋下。

此後麻煩繼續堆積，許多問題都超出了英美資源集團的控制範圍——鑽石市場崩潰、鉑金價格暴跌、南非的鐵路和港口問題影響了公司鐵礦石業務的出口。據了解，英美資源集團是唯一一家擁有大型鉑金和鑽石業務的大型礦商，尤其在南非有業務，這意味他們本身的競争優勢反倒成為了他們的麻煩。

2023年12月，英美資源集團表示公司的核心業務，南美銅礦将需要削減約20%的産量以降低成本。公司股價12月8日暴跌19%，遭遇了15年來最嚴重的單日跌幅。

在經曆一系列不利因素後，英美資源集團嘗試扭轉局面，并告知投資者公司正在審查所有業務。英美資源集團願意出售戴比爾斯采礦部門，并為大型化肥項目尋找合作夥伴。這家擁有銅礦的公司突然變得非常脆弱，對于必和必拓來說，英美資源集團的危機來得或許正是時候。

本·戴維斯表示：“幾年前，英美資源集團是最受歡迎的股票。連續的不利消息以及其大宗商品業務的表現不佳，使其很容易受到攻擊。”

責編：朱雨蒙

校對：李淩鋒

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