一邊是涼涼的降息預期，另一邊又是重燃的地緣政治緊張局勢，本周全球風險資産終于開始出現了一波“認真”地抛售潮。
在過去一周，日經225指數回撤高達5%，标普500指數和納斯達克100指數也分别下跌近3%和4%，而過去一年狂飙突進的美股已經出現了連續三周下跌，這也令此前樂觀的投資人始料未及。
中東戰事導緻國際黃金現貨直接再度沖上了2400美元，布倫特油價再次沖擊90美元大關。
“最近幾周，美國和全球股指都失寵，因為投資者對風險躊躇不定。在财報季之前獲利了結并不反常，尤其是在截至4月的前5個月見證了創紀錄的走勢之後。”嘉盛集團資深分析師拉紮紮達（Fawad Razaqzada）對記者表示。
美日股市大幅回調，中國股市區間震蕩
投資者的主要擔憂是中東緊張局勢更新，以色列尋求對伊朗周六的襲擊進行報複，這增加了不确定性。氣勢如虹的美股走出了五日連跌的罕見格局，并連續三周收跌。交易員認為，目前市場回調的勢頭并未結束。
除了地緣政治問題，高利率持續更長時間的态勢也在施壓風險資産。随着美國超預期的3月CPI資料、零售資料和非農就業資料的出爐，6月降息預期幾乎蕩然無存，美聯儲主席鮑威爾本周二表示，通脹的黏性削弱了央行在近期降息的信心，直言高利率會維持比預期更長的時間。
市場目前普遍預期美聯儲将在9月首次降息，全年能否有第二次降息尚無定數。這就徹底颠覆了一季度還無比盛行的“年内至少3次降息”的押注。
“尤其是在截至4月的前5個月見證了創紀錄的走勢之後，獲利了結并不奇怪。”拉紮紮達告訴記者。下一步，任何市場上漲的前景現在都很大程度上取決于企業财報。上周，美國銀行股率先拉開了财報季，随後科技巨頭的财報也将陸續公布。如果市場看到更多超出預期的财報表現，這可能有助于緩解指數的壓力。
此外，不斷增加的政府債務及其相關的融資成本是投資者的重大擔憂，這解釋了盡管收益率較高，但金價仍呈上升趨勢。國際貨币基金組織（IMF）周二批評美國政策制定者采取不可持續的财政政策，這些政策雖然有助于美國最近的經濟成果，但如果不加以控制，可能會導緻通脹和全球金融不穩定。
“這些宏觀經濟因素，加上投資者的獲利回吐，導緻主要股指突破關鍵技術點位。”拉紮紮達稱，“如果标普500跌破5000點位，那麼我們可能不得不開始關注更長期的點位，看看下一個支撐位可能在哪裡。如果真是這樣，值得考慮的監測區域是4795到4817之間，這對應了前兩年的高點。”
另一熱門市場日本股市周五也持續下跌，日經225指數的跌幅超出2.5%，逼近37000點關口。在強美元下，日元跌跌不休，本周在日本、南韓和美國聯合釋出新聞稿後，美元/日元在夜盤略跌破154關口後順利反彈，而日韓兩國在新聞稿中表達了對本國貨币近期持續疲軟的擔憂。
不過，由于日元和日本股市一般呈現負相關性，再加之全球避險情緒高漲，日本股市面臨了更強的獲利了結壓力。去年以來，日經225指數的漲幅一度超出了40%，最高逼近41000點大關。
第一财經本周就報道，StoneX資深政策師斯考特（David Scutt）告訴記者，日元不斷創下新低，不排除日本央行會介入，更強的日元可能會加大日經225指數已然陡增的壓力，特别是在美國科技股闆塊的疲軟蔓延到日本股市的情況下。如果确實跌破并收低，37000是第一個下行目标，35700和35280緊随其後。
上證綜指受到外圍市場影響也止步于3100點大關，周五下跌0.29%報3065.26點，由于估值較低，整體股指受到的影響有限。機構普遍認為，短期看，一季報可能仍有一定壓力，總量政策力度相對較弱，是以市場呈震蕩格局。但随着PPI等價格名額的趨穩，二季度開始業績改善幅度有望提升，制度紅利與基本面有望形成共振。
金價再度沖高，大宗商品齊漲
比起全球股市的表現，貴金屬和大宗商品市場可謂氣勢如虹，黃金、白銀、銅、原油等持續大漲。
在避險需求激增之際，隔夜金價飙升2400美元以上，一度上漲1.3%，連續第五周上漲。同時，全球各國央行和中國消費者的強勁需求也支撐了金價，金價正緩慢回升至上周的紀錄高位。周四公布的資料顯示，3月份瑞士對華出口較上月增長31%。
近期，油價在地緣政治風險影響下也上升迅速上漲至每桶90美元，不過近期布倫特價格在87美元附近盤整。盡管各界認為油價将維持在高位，但機構對于未來油價能否繼續突破存在分歧。
高盛方面表示，在沒有地緣政治供應沖擊的情況下，仍認為布倫特油價的天花闆為90美元。原因是高過剩産能和更高的價格可能會導緻OPEC+在第三季度提高産量，庫存在過去一年保持平穩，價格已經引發了穩定的反應，包括OPEC出口增加以及來自美國SPR（戰略原油儲備）和煉油廠的原油需求減少。
不過，機構認為原油仍具備較高的“地緣政治對沖價值”，持有長期油價頭寸仍有其意義。高盛已經将2024年下半年布倫特原油價格的預測調整為86美元（之前為85美元），2025年為82美元（之前為80美元）。
銅價近期也風頭無兩。4月18日，A股有色金屬闆塊走強，北方銅業午後漲停。LME銅3月合約盤中一度突破9700美元/噸，COMEX銅5月合約一度沖高至4.44美元/磅，創近兩年新高。
高盛認為，看漲銅價的背後有幾個主要邏輯——中國綠色金屬需求持續增強、西方制造業周期性複蘇。研究顯示，自2022年中期以來，海外制造業活動減速，加上高利率和供應鍊去庫存，導緻中國以外的金屬需求一直處于持續收縮階段，直到去年年底。從曆史上看，全球工業周期見底後的工業金屬價格表現是積極的，銅和鋁在全球制造業采購經理人指數（PMI）見底後的12個月内分别平均上漲了25%和9%。
中銀國際大宗商品政策主管傅曉對記者表示，市場參與者已将銅的淨空頭轉為淨多頭，但根據中銀國際倉位指數，投機者在銅的倉位依然距離曆史極值有一定距離。如果市場情緒持續高漲，投機者還有很多空間增加淨多頭頭寸。
(本文來自第一财經)