外盤貴金屬大跌！當地時間4月22日，倫敦現貨黃金下跌2.72%，報2326.810美元/盎司，創近兩年單日最大跌幅；COMEX黃金期貨跌3.01%，報2341.1美元/盎司；COMEX白銀期貨跌5.58%，報27.235美元/盎司。

黃金價格近期受到兩大因素壓制

分析稱，随着中東地緣政治緊張局勢緩解，避險需求減少以及将于本周公布的美國PCE資料獲交易員關注，金價有所回落。

但瑞銀認為任何價格回調都是投資者增持黃金的機會，地緣政治風險的持續存在可能會在長期内為黃金市場提供支撐。黃金價格的健康回調表明市場能夠在更高的水準上形成支撐基礎，這将有助于增強投資者對黃金長期牛市的信心。資深黃金分析師Mark Mead Baillie表示，黃金短期内非常超買，但長期仍然被嚴重低估。鑒于IMF近期再度提到“美國的債務水準不可持續”，而且會對全球造成影響，有些東西“必須付出代價”，是以近期對黃金的負面認識長期來看可能都沒有意義。

另外，周四，美國經濟分析局(BEA)将公布第一季度國内生産總值(GDP)資料。如果美國GDP資料強于預期，美元可能守住陣地，并對黃金構成壓力。

權威媒體調查顯示，美國第一季度實際GDP初值年化季率料上升2.1%。

自4月初以來，黃金一直無視美國國債收益率的上升和美元的普遍走強。不過，如果地緣政治最終退居次要地位，黃金可能面臨利空壓力，投資者将根據對美聯儲6月維持政策不變的預期調整頭寸。

根據芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察”工具，美聯儲在6月份将政策利率下調25個基點的可能性不到20%。

周五，美國将公布3月份個人消費支出(PCE)物價指數資料，這是美聯儲首選的通脹名額。

經濟學家預計，美國3月PCE物價指數年率料上升2.6%，此前2月為上升2.5%；美國3月核心PCE物價指數年率料攀升2.7%，此前2月為增長2.8%。

3月以來黃金價格上漲可能與交易投機性因素密切相關

中信證券研究部分析，2023年10月以來黃金價格上升較為明顯，這首先與央行購金需求以及黃金的消費性需求在增加有關，而今年3月以來黃金價格的反常上升可能是黃金投機交易性因素促成的。2023年10月以來，全球黃金儲備絕對值總體呈現上升趨勢，這對于近半年以來黃金價格的上升形成支撐。

同時，2023年四季度全球對黃金珠寶首飾的消費量明顯增加，這對去年10月-12月黃金價格的上漲也構成一定支援。3月初以來黃金投機性多頭持倉明顯增加，其中既包括專業投資者，也包括散戶，表明今年3月以來黃金價格的上漲可能與交易投機性因素密切相關。

不過，中泰證券研究所有色首席謝鴻鶴近日在同李迅雷對話中表示，不同意市場普遍認為的“實際利率定金價”無用論。他引用了李迅雷的觀點，即黃金的開采速度遠不及美元印鈔的速度。此外，還有美國聯邦政府信用危機、各國央行購金均衡外匯存底、地緣政治沖突等。

謝鴻鶴認為，基于實際利率周期性回歸和結構性溢價的持續存在，認為沒有理由不繼續持有黃金類資産。謝鴻鶴預測，按照他們的測算，3000美元/盎司的金價并非不切實際。

廣發證券首席經濟學家郭磊近期研報也指出，過去兩年黃金價格的上行，主要經濟體赤字率的上升及其長期化預期可能是一個關鍵原因；地緣政治、全球央行儲備結構的變化形成共振。目前這三個線索尚未有實質性變化，從中長期來看，它們可能會繼續對黃金的複合回報率形成支撐，全球赤字率的長期趨勢亦值得深入研究。

但短期看，有幾點風險因素亦值得注意：

一是對黃金定價架構的了解易于宏大叙事，全球央行淨購買上升、疫後全球赤字率上行等均是近年現象，但“全球信用體系”是否有實質性變化尚無證據；

二是本輪黃金價格上漲較為集中，從2022年11月初低點算起COMEX期貨黃金價格已上漲45%左右；

三是美聯儲3月就業和通脹資料偏高和降息預期延後邏輯上對黃金構成利空，但金價對此敏感度較低，對應微觀交易情緒偏高。

來源：金融界