成都高新發展股份有限公司于1996年上市。公司的主營業務為建築業和功率半導體業務。公司的主要産品有建築施工、智慧城市建設、營運及相關服務業務、期貨及相關業務。

根據高新發展2023年年度财報披露，公司實作營收80.08億元，同比增長21.88%。扣非淨利潤2.02億元，同比大幅增長50.88%。淨利潤3.31億元，業績同比大幅增長72.70%。高新發展2023年年度本期經營活動産生的現金流淨額為-5.27億元，營收同比增長而經營活動産生的現金流淨額同比大幅下降。

建築施工收入的增長推動公司營收的增長

1、主營業務構成

公司主要從事建築施工、期貨及相關業務、功率半導體業務，其中建築施工為第一大收入來源。

2、建築施工收入的增長推動公司營收的增長

2023年公司營收80.08億元，與去年同期的65.71億元相比，增長了21.88%，主要是因為建築施工本期營收73.18億元，去年同期為61.91億元，同比增長了18.21%。

近兩年産品營收變化

3、功率半導體業務毛利率的下降導緻公司毛利率的小幅下降

2023年公司毛利率從去年同期的8.51%，同比小幅下降到了今年的7.88%，主要是因為功率半導體業務本期毛利率13.65%，去年同期為18.52%，同比下降了4.87%。

4、功率半導體業務毛利率下降

産品毛利率方面，2021-2023年建築施工毛利率呈增長趨勢，從2021年的6.23%，增長到2023年的7.18%，2023年功率半導體業務毛利率為13.65%，同比下降4.87個百分點。

5、對第一大客戶高度依賴

目前公司下遊客戶集中度非常高，前五大客戶占總營收的95.40%，此前2019-2022年，前五大客戶集中度分别為75.07%、81.94%、94.23%、94.48%，總體呈大幅增長趨勢，公司對第一大客戶存在一定的依賴，2023年第一大客戶占總營收的比例高達91.16%。

前五大客戶銷售情況

淨利潤連續3年增長

1、營業總收入同比增加21.88%，淨利潤同比大幅增加72.70%

2023年，高新發展營業總收入為80.08億元，去年同期為65.71億元，同比增長21.88%，淨利潤為3.31億元，去年同期為1.92億元，同比大幅增長72.70%。

盡管所得稅費用本期為2.24億元，同比大幅增長2.22倍，然而（1）投資收益本期為2.56億元，同比大幅增長2.67倍；（2）信用減值損失本期為4,425.19萬元，去年同期為-9,400.09萬元，同比大幅增長147.08%，推動淨利潤同比大幅增長。

淨利潤從2020年到2021年呈現下降趨勢，從2.67億元下降到1.73億元，而2021年到2023年呈現上升狀态，從1.73億元增長到3.31億元。

2、主營業務分析

主要财務資料表

2023年公司營收80.08億元，同比增長21.88%。雖然營收在增長，但是銷售費用卻在下降。

1、研發費用大幅增長

去年同期企業研發費用為2,353.36萬元，占營收的0.36%，本期研發費用大幅增長到了4,003.11萬元，占營收的比重增長到了0.5%，研發費用大幅增長的原因是：

（1）其他費用本期為1,256.75萬元，去年同期為366.57萬元，同比大幅增長了近2倍。

（2）職工薪酬本期為2,320.58萬元，去年同期為1,819.03萬元，同比增長了27.57%。

（3）本期新增中介費用353.77萬元。

研發費用主要構成表

2、銷售費用小幅下降

本期銷售費用為7,189.65萬元，同比小幅下降5.23%。

銷售費用小幅下降的原因是：

雖然職工薪酬本期為5,082.51萬元，去年同期為4,324.22萬元，同比增長了17.54%；

但是（1）其他費用本期為1,260.26萬元，去年同期為1,784.25萬元，同比下降了29.37%；（2）市場費用本期為380.71萬元，去年同期為882.56萬元，同比大幅下降了56.86%；

銷售費用主要構成表

非主營業務中投資收益本期為2.56億元，占利潤總額46.08%，同比大幅增長2.67倍。

非主營業務表

其他符合非經常性損益定義的損益項目增加了歸母淨利潤的收益

高新發展2023年的歸母淨利潤的重要來源是非經常性損益1.64億元,占歸母淨利潤的44.91%。

本期非經常性損益項目概覽表：

本期扣除所得稅與少數股東權益的非經常性損益

其他符合非經常性損益定義的損益項目

其他符合非經常性損益定義的損益項目主要原因是本報告期轉讓倍特期貨有限公司控股權以及軟安科技有限公司全部股權取得的轉讓收益。

扣非淨利潤趨勢

較多的對外股權投資且利潤倚仗對外股權投資收益

在2023年年報告期末，高新發展用于對外股權投資的資産為7.66億元，占總資産的5.63%。對外股權投資所産生的收益為2.48億元，占淨利潤3.31億元的74.74%。

對外股權投資的收益分别來源于持有對外股權投資的收益-629.15萬元和處置外股權投資的收益2.54億元。

對外股權投資構成表

處置對外股權投資産生的收益為2.54億元，主要是倍特期貨有限公司2.39億元、四川倍特資産管理有限公司2.39億元和上海茂川資本管理有限公司2.39億元。

1、成都金長盈空港新城建設投資合夥企業（有限合夥）

同比上期看起來，投資收益有所減少。

曆年投資資料

2、倍特期貨有限公司

曆年投資資料

3、對外股權投資收益同比去年大幅增加

從同期對比來看，企業的對外股權投資收益相比去年大幅增長了1.87億元，增速為308.44%。

在建工程轉入3.38億元，固定資産大幅增長

2023年高新發展固定資産合計3.74億元，占總資産的2.75%，較去年的5,157.82萬元增長了6.25倍。

本期在建工程轉入3.38億元

其中，固定資産的增加主要是因為在建工程轉入所導緻的，本期企業固定資産新增3.51億元，主要為在建工程轉入的3.38億元，占比96.34%。

新增餘額情況

在此之中：高端功率半導體器件群組件研發及産業化項目轉入3.38億元。

高端功率半導體器件群組件研發及産業化項目

該項目于2023年4月11日釋出建設公告。

成都高新西區高端功率半導體器件群組件研發及産業化項目一期計劃建設周期為2年，投資額為56,568.00萬元，拟使用募集資金金額為51,100.00萬元（含）。經測算，成都高新西區高端功率半導體器件群組件研發及産業化項目一期内部收益率（稅後）為10.13%，投資回收期（稅後）為8.43年。

基本資訊

淨現金流由正轉負

1、淨利潤同比大幅增加72.70%，淨現金流同比大幅降低3.58倍

2023年，高新發展淨利潤為3.31億元，去年同期為1.92億元，同比大幅增長72.70%。淨現金流為-9.34億元，去年同期為3.62億元，由正轉負。

淨現金流由正轉負是因為（1）投資活動産生的現金流淨額本期為-9.73億元，去年同期為-2.66億元，同比大幅下降2.65倍；（2）經營活動産生的現金流淨額本期為-5.27億元，去年同期為1.40億元，由正轉負。

投資活動現金流淨額同比大幅下降的原因是：

1、支付的其他與投資活動有關的現金本期為3.12億元，同比大幅增長43.53倍。

2、購建固定資産、無形資産和其他長期資産支付的現金本期為3.00億元，同比大幅增長4.30倍。

3、投資支付的現金本期為6.85億元，同比大幅增長45.48%。

4、收回投資收到的現金本期為2.53億元，同比大幅下降34.99%。

2、經營活動現金流由正轉負

本期經營活動現金流淨額為-5.27億元，去年同期為1.40億元，由正轉負。

固然本期經營性應收項目減少10.69億元，去年同期為-2.59億元，由負轉正，然而本期經營性應付項目減少3.45億元，去年同期為-19.07億元，由負轉正，導緻經營活動現金流淨額由正轉負。

商譽金額較高

在2023年年報告期末，高新發展形成的商譽為1.59億元，占淨資産的7.28%，商譽計提減值為301.78萬元，占淨利潤3.31億元的0.91%。

商譽結構

商譽金額較高。其中，商譽的主要構成為成都森未科技有限公司。

成都森未科技有限公司減值風險低

（1） 風險分析

企業2023年期末的營業收入增長率為159.75%，同時2023年商譽減值報告預測2024年期末營業收入增長率為0%，商譽減值風險低。

業績增長表

（2） 收購情況

2022年，企業斥資2.82億元的對價收購成都森未科技有限公司28.51%的股份但其28.51%股份所對應的可辨認淨資産公允價值僅1.21億元，也就是說這筆收購的溢價率高達133.82%，形成的商譽高達1.62億元，占當年淨資産的8.18%。

（3） 發展曆程

成都森未科技有限公司的曆年業績資料如下表所示：

公司曆年業績資料

成都森未科技有限公司的商譽減值情況如下表所示：

商譽減值金額表

亮點、風險及評分

1、亮點資訊表

2、風險資訊表

3、評分及排名

評分：65總排名：1074/1799

行業排名（房屋建設Ⅲ）：1/2

注：截至該公司年報釋出日，總共釋出1799家，該公司所屬行業已出年報2份。