華為一直是公認中國最賺錢的公司之一。
在2023年，華為全球銷售收入高達7042億元人民币，淨利潤更是達到了870億元人民币。要知道消費王者茅台去年才創造出營收1506億，淨利潤747.34億的資料。
這一成績的取得，主要歸功于華為“聰明”的多元化政策。
作為一家全球知名的科技企業，華為在傳統業務如5G技術、手機業務和智能穿戴裝置等方面取得了顯著的成績。與此同時，公司也在新興領域進行了積極的探索，如智能汽車、雲服務和人工智能等。
多元化的經營政策，可以将資源投向具有更廣闊發展前景的新行業，這不僅能夠促進企業原有業務的增長，還能通過擴大經營範圍，實作多個行業之間的互相促進。
這種跨行業的協同發展，往往對原有業務産生積極的推動作用，為企業帶來更大的發展空間和競争優勢。
今天要為大家介紹的就是一家十分“聰明”的企業——彤程新材。
在當今的資本市場，汽車、半導體恐怕是最熱門的賽道之一，彤程新材業務闆塊就涵蓋了汽車輪胎橡膠助劑以及半導體光刻膠，并且都做到了全球龍頭地位，投資頭腦可謂是非常不錯。這也吸引了219家機構紮堆搶籌。
這樣“聰明”的彤程新材，業績表現如何呢
2021年至2023年彤程新材營業收入從23.20億元增長到29.44億元。同期淨利潤從3.27億元增長至4.07億元。
彤程新材的三大業務闆塊分别是汽車輪胎橡膠助劑、光刻膠、可降解材料，有較為穩定成熟的部分，也有剛剛起步的部分。
2023年，彤程新材橡膠助劑、光刻膠、可降解材料營收分别為22.80億、5.54億、1.01億。
可以看出，彤程新材的橡膠助劑還是公司主要的收入來源，其次是光刻膠，雖然營收規模還未提升上來，但毛利率已經高于橡膠助劑業務了。
在可降解材料領域，彤程新材剛剛起步，還處于成長階段，主要以投入為主，是以毛利率為負，但是彤程新材手中有巴斯夫的授權技術，未來這個版塊的發展潛力還是很大的。
下面，我們就來詳細了解一下彤程新材的三大業務情況。
首先是彤程新材的營收大頭——橡膠助劑
彤程新材是做橡膠助劑起家的，目前已成為全球最大的輪胎橡膠用特種酚醛樹脂供應商，與衆多國内外輪胎企業建立了長期穩定的業務合作關系，其客戶群體涵蓋了全球衆多知名輪胎企業，包括普利司通、米其林、固特異和倍耐力等。
橡膠助劑就是一種可以在橡膠加工的過程中，改善橡膠的加工性能、實體化學性能、耐熱、耐寒、耐藥品等性能的特殊化學物質。
在橡膠助劑行業中，近90%的橡膠助劑應用與汽車相關，約70%的橡膠助劑産量直接用于輪胎生産，輪胎工業和汽車工業對橡膠助劑行業的發展有着至關重要的影響。
2005年大陸輪胎産量躍居世界第一位，此後連續十餘年排名世界第一。随着國内輪胎需求的快速增長，彤程新材橡膠助劑闆塊有望持續穩步增長。
大陸橡膠助劑的産量從2002年的18萬噸快速增長至2022年的143.7萬噸，産量在全球中比重逐年增加，已接近80%。橡膠助劑市場已經完成從主要依賴國外進口到大部分産品國産化的轉變過程。
目前彤程新材占據國内特種橡膠接近30%的份額，且盈利能力高于同行。
除200多款自産産品外，彤程新材還代理銷售十餘家國際知名化工企業的百餘種橡膠助劑産品，如巴斯夫的超級增粘樹脂、住友化學的間苯二酚、道達爾的環保油等。
其次，是成功實作進口替代的光刻膠
光刻膠用于精細線路圖形加工，是微制造領域最關鍵的材料之一，按應用可分為PCB、面闆和半導體光刻膠。
由于技術壁壘高，顯示面闆和半導體光刻膠主要被外資主導，産品基本出自日本和美國公司，包括東京應化、杜邦、信越化學、JSR等企業。
有“卡脖子”的難題出現，就會有企業挺身而出。彤程新材針對目前行業面臨的技術瓶頸和市場挑戰，成功填補了國内空白。
在面闆光刻膠領域，彤程新材旗下北旭電子在顯示面闆光刻膠大陸企業市占率第一。而在半導體光刻膠領域，彤程新材子公司北京科華是唯一被SEMI列入全球光刻膠八強的中國光刻膠公司，同時還與華為建立了深度戰略夥伴關系。
目前，彤程新材具備大批量穩定供應KrF光刻膠的能力，而技術壁壘最高的ArF膠方面将預計2024年上半年完成驗證并出貨。
此外，彤程新材全資子公司彤程電子投資建設的年産1.1萬噸半導體、平闆顯示用光刻膠以及2萬噸/年相關配套試劑項目的工程階段已竣工，目前已逐漸進入試生産階段。
最後，是剛剛起步的可降解材料業務
可降解材料按原材料分可基于生物基和石油基兩大類，PBAT基于石油基具有成熟的工藝路線和突出的成本優勢，有望成為未來最大的可降解材料類型。
目前全球的PBAT産能大約為50多萬噸，其中産能最大的廠家為中國新疆藍山屯河(12萬噸)，其次為意大利Novamont(10萬噸)和德國巴斯夫(7.4萬噸)。
從地區分布來看，全球PBAT産能比較集中，目前主要分布在中國、意大利和德國，其他國家和地區分布較少。
彤程新材現已獲得巴斯夫的PBAT專利授權，并在中國上海化工區建設了10萬噸/年的生物可降解材料項目。
随着大量新增産能的釋放和市場需求的不斷增長，未來像彤程新材這樣具備技術優勢、一體化成本優勢的新興企業有望脫穎而出。
總結
傳統助劑行業競争格局穩定，彤程新材的優勢較為明顯。光刻膠核心機會來自于“國産替代”，半導體在顯示光刻膠處于絕對領先，在半導體光刻膠領域位于第一梯隊。
生物可降解材料仍處于發展初期，但彤程新材選擇的PBAT基于石油基，工藝成熟，具有成本優勢，借助巴斯夫授權技術，有希望成為重要市場力量。
以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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