Khấu hao và khấu hao kéo hiệu suất đi xuống Xinlian Integration đã khấu trừ khoản lỗ hơn 2,2 tỷ nhân dân tệ vào năm ngoái

(Văn bản/Xia Fenglin Editor/Xu Zhe) Vài ngày trước, công ty đúc chip cấp ô tô trong nước Xinlian Integration (688469. SH) bàn giao báo cáo thường niên đầu tiên của công ty sau khi niêm yết trên Hội đồng đổi mới sáng tạo khoa học và công nghệ. Dữ liệu tài chính cho thấy, mặc dù doanh thu của công ty sẽ tăng trưởng ngược xu hướng trong năm 2023, nhưng khoản lỗ của công ty sẽ mở rộng mạnh, biên lợi nhuận gộp cũng sẽ giảm mạnh.

Cụ thể, trong kỳ báo cáo, Innosilicon đạt doanh thu 5,324 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,59% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong cùng kỳ, lợi nhuận ròng phân bổ tiếp tục lỗ 1,958 tỷ nhân dân tệ, tăng 79,92% so với cùng kỳ năm ngoái. Khoản lỗ lợi nhuận ngoài ròng là 2,26 tỷ nhân dân tệ, tăng 61,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Điều đáng nói là trong số các đợt IPO phụ trong lĩnh vực wafer A-share, Innosilicon là công ty duy nhất có doanh thu tăng trưởng ngược xu hướng. Để tăng trưởng doanh thu, Innosilicon cho biết lý do là công ty đã nắm bắt cơ hội tăng trưởng thị trường năng lượng mới và thay thế trong nước, và tăng trưởng doanh thu trong lĩnh vực ô tô đã trực tiếp thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu chung của công ty.

Tuy nhiên, vì ngành công nghiệp đúc wafer nơi SINIC đặt trụ sở là một ngành công nghiệp thâm dụng công nghệ và vốn, nó đòi hỏi một khoản đầu tư lớn vào tài sản cố định và đầu tư R &D liên tục để duy trì vị trí dẫn đầu về công nghệ của sản phẩm. Trong kỳ báo cáo, chỉ riêng khấu hao và khấu hao đã lên tới 3,4 tỷ đô la. Bị ảnh hưởng bởi điều này, tổn thất của công ty mở rộng.

Về vấn đề này, những người trong ngành cho biết kể từ khi hoạt động độc lập, Xinlian đã tập trung phát triển vào thị trường lưu trữ năng lượng và phương tiện năng lượng mới. Tuy nhiên, triển vọng của ngành chip ô tô không lạc quan, thị trường đang dần chuyển sang giai đoạn dư thừa công suất và Xinlian Integration đang tiến tới ngã tư tìm kiếm các cực tăng trưởng mới sau "thời gian cổ tức". Để đạt được điều này, công ty đã đầu tư hơn 10 tỷ nhân dân tệ vào năm ngoái để đặt ra dòng sản phẩm từ trung bình đến cao cấp để tạo ra đường cong tăng trưởng thứ hai và những khoản đầu tư này là nguyên nhân gốc rễ của sự gia tăng khấu hao và khấu hao tài sản cố định.

Vẫn còn phải xem liệu cách bố trí này có thể trở thành một điểm tăng trưởng hiệu suất mới cho Xinlian Integration và giúp công ty biến lỗ thành lãi hay không.

Các ứng dụng trên xe đã thúc đẩy tăng trưởng doanh thu chống lại xu hướng

Được thành lập vào năm 2018 và được niêm yết trên Hội đồng Đổi mới Khoa học và Công nghệ vào tháng 5/2023, công ty ra đời từ SMIC, một xưởng đúc wafer hàng đầu trong nước. Chỉ trong năm năm, SINIC đã thiết lập dây chuyền sản xuất 8 inch, 12 inch và SIC, và năng lực sản xuất wafer đã tăng lên nhanh chóng. Các sản phẩm chính của nó bao gồm các thiết bị điện, chip MEMS và RF, được sử dụng rộng rãi trong các lĩnh vực từ trung bình đến cao cấp như xe năng lượng mới, lưu trữ gió và mặt trời, và lưới điện.

Theo báo cáo tài chính, thu nhập kinh doanh chính của Xinlian Integration là 4,911 tỷ nhân dân tệ, tăng 952 triệu nhân dân tệ so với cùng kỳ năm trước, tăng 24,06% so với cùng kỳ năm ngoái. Theo lĩnh vực ứng dụng hạ nguồn, 46,97% doanh thu chính của công ty đến từ lĩnh vực ứng dụng xe, tăng 128,42% so với cùng kỳ năm ngoái, 29,46% doanh thu chính đến từ lĩnh vực ứng dụng điều khiển công nghiệp, tăng 26,63% so với cùng kỳ năm ngoái và 23,56% doanh thu chính đến từ lĩnh vực tiêu dùng cao cấp, giảm so với cùng kỳ năm ngoái do tác động của sự bùng nổ thị trường tiêu dùng.

Có thể thấy, trong kỳ báo cáo, lĩnh vực ô tô đóng góp gần một nửa doanh thu cho Xinlian Integration, trở thành trụ cột doanh thu của công ty. Về vấn đề này, công ty cho biết họ chủ yếu được hưởng lợi từ sự tăng trưởng nhanh chóng của ngành công nghiệp xe năng lượng mới trong nước và cổ tức kép của việc thay thế trong nước.

Theo thống kê từ Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc, doanh số bán xe năng lượng mới tại Trung Quốc vào năm 2023 sẽ là 9,495 triệu chiếc, tăng 37,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Việc sản xuất và bán các phương tiện năng lượng mới ở Trung Quốc đại lục chiếm hơn 60% tổng số của thế giới, đứng đầu thế giới trong chín năm liên tiếp và tỷ lệ thâm nhập hàng năm của các phương tiện năng lượng mới vượt quá 31,6%. Xuất khẩu NEV đạt tổng cộng 1,203 triệu chiếc, tăng 77,2% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục.

Với sự gia tăng nhanh chóng về mức độ phổ biến của các phương tiện năng lượng mới, nhu cầu về IGBT, MOSFET và các thiết bị năng lượng khác cho các phương tiện năng lượng mới và cọc sạc cũng đang tăng lên đáng kể. Là cốt lõi của điện tử ô tô, chất bán dẫn công suất là thành phần cốt lõi đắt thứ hai trong các phương tiện năng lượng mới sau pin.

Chi phí vốn lớn dẫn đến tổn thất ngày càng lớn

Mặc dù quy mô doanh thu của Xinlian Integration đã tăng ngược xu hướng, nhưng khu vực thua lỗ vẫn tiếp tục mở rộng.

Một mặt, do tăng trưởng kinh tế vĩ mô chậm lại và tác động của chu kỳ ngành, nhu cầu thị trường sẽ giảm trong nửa cuối năm 2023, điều này sẽ làm cho tăng trưởng thu nhập hoạt động của công ty giảm xuống dưới kỳ vọng;

Ngoài ra, trong kỳ báo cáo, công ty đã thực hiện rất nhiều kế hoạch chiến lược và bố trí dự án trong dây chuyền sản xuất 12 inch, dây chuyền sản xuất SiC MOSFET, dây chuyền sản xuất đóng gói và thử nghiệm mô-đun, v.v. Tiền mặt trả cho việc mua và xây dựng tài sản cố định, tài sản vô hình và các tài sản dài hạn khác là khoảng 10,337 tỷ nhân dân tệ, dẫn đến tổng chi phí khấu hao và khấu hao là 3,451 tỷ nhân dân tệ trong kỳ báo cáo, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất lợi nhuận ròng của công ty.

Điều đáng nói là Innosilicon là một ngành công nghiệp bán dẫn thâm dụng vốn và thâm dụng công nghệ, đòi hỏi một lượng lớn đầu tư tài sản cố định và đầu tư R&D liên tục để duy trì vị trí dẫn đầu về công nghệ của sản phẩm. Do sự xói mòn lợi nhuận do khấu hao cao và R &D cao, công ty đã thua lỗ trong nhiều năm liên tiếp và vẫn chưa đạt được lợi nhuận kể từ khi thành lập.

Trên thực tế, từ năm 2020 đến năm 2022, mảng lỗ của Innosilicon có xu hướng thu hẹp và mặc dù biên lợi nhuận gộp của công ty đã âm nhưng cũng có xu hướng chuyển sang tích cực. Tuy nhiên, trong năm 2023, cả hai chỉ số này sẽ không tiếp tục được cải thiện.

Về vấn đề này, những người trong ngành tin rằng xu hướng giảm tỷ suất lợi nhuận gộp của Xinlian Integration phản ánh thực tế tàn khốc về sự suy giảm liên tục của mô hình cạnh tranh trên thị trường chip ô tô. Thị trường đang dần chuyển sang giai đoạn dư thừa công suất và Xinlian Integration đang hướng tới ngã tư tìm kiếm các cực tăng trưởng mới sau "thời gian cổ tức".

Điều này cũng có thể giải thích tại sao Xinlian Integration chỉ còn một bước nữa là biến lỗ thành lãi, tăng vốn đầu tư, tăng dây chuyền sản xuất và đặt ra thị trường trung và cao cấp.

Tăng trung đến cao cấp để tạo điểm tăng trưởng thứ hai và tìm cách phá vỡ tình hình

Để đảm bảo khả năng cạnh tranh quốc tế của các sản phẩm của mình, trong kỳ báo cáo, SILINT tiếp tục tăng đầu tư R &D vào các chip cốt lõi và các sản phẩm mô-đun như điều khiển nguồn 8 inch, ổ đĩa nguồn và chuỗi tín hiệu cảm biến, trong khi công ty tăng đáng kể nỗ lực R &D theo hướng SiC MOSFET và các sản phẩm 12 inch. Về công nghệ sản phẩm, công ty đã hoàn thành việc chuyển giao và phát triển công nghệ từ 8 inch lên 12 inch.

Trong kỳ báo cáo, Innosilicon đã giảm số tiền đầu tư của dự án gây quỹ IPO "Dự án sản xuất tấm wafer giai đoạn II", và thay vào đó đầu tư tiền vào SMIC Shaoxing mới "Dự án sản xuất chip lai tương tự kỹ thuật số mạch tích hợp 12 inch giai đoạn III".

Tuy nhiên, thị trường bán dẫn điện 12 inch trong nước đã trở thành một điểm nóng cạnh tranh. Cả các nhà sản xuất trong nước và các nhà sản xuất được tài trợ nước ngoài đã đặt ra. Hiệp hội Bán dẫn Quốc tế SEMI dự đoán rằng 82 nhà máy và dây chuyền sản xuất mới sẽ hoạt động từ năm 2023 đến năm 2026 khi các nhà sản xuất như TSMC, Hua Hong Semiconductor, Infineon, Intel, Kioxia, Micron, Samsung, SK hynix, SMIC, STMicroelectronics, Texas Instruments và các nhà sản xuất khác tăng năng lực sản xuất.

Đồng thời, Innosilicon đang tích cực xây dựng đường cong tăng trưởng thứ hai và tăng bố cục kinh doanh cacbua silic (SiC). Kể từ năm 2021, công ty đã đầu tư vào R&D và xây dựng năng lực của chip SiC MOSFET và công nghệ đóng gói mô-đun. Điều này được hiểu rằng các tấm wafer và chip SiC 8 inch được tích hợp bởi Xinlian có kế hoạch gửi mẫu trong năm.

Cần chỉ ra rằng thế hệ thứ ba của cacbua silicon bán dẫn cũng đang đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ tấm wafer 6 inch sang tấm wafer 8 inch. Không chỉ các nhà sản xuất nước ngoài như Wolfspeed, Infineon và STMicroelectronics có kế hoạch xây dựng nhà máy, mà nhiều nhà sản xuất trong nước cũng đã đặt ra chuỗi công nghiệp cacbua silicon 8 inch.

Theo thống kê từ TrendForce Compound Semiconductors, hơn 10 công ty đã bước vào giai đoạn phân phối mẫu và sản xuất hàng loạt nhỏ chất nền SiC 8 inch, bao gồm: Shuoke Crystal, Jingsheng Electromechanical, Tianyue Advanced, Nansha Wafer, Tongguang Co., Ltd., Tianke Heda, Keyou Semiconductor, Qianjing Semiconductor, Hồ Nam San'an Semiconductor, Chaoxinxing, Sheng New Materials (Đài Loan, Trung Quốc) và Yuehai Gold.

Ngoài các nhà sản xuất nêu trên, hiện có nhiều nhà sản xuất chất nền 8 inch của Trung Quốc đang được phát triển, chẳng hạn như Global Wafers (Đài Loan, Trung Quốc), Tony Electronics, Hesheng Silicon, Tiancheng Semiconductor, Liên doanh Pingmei Shenma Zhongyi Chuangxin, v.v.

Về đầu tư, Shuoke Crystal, Nansha Wafer, Tianyue Advanced, Tianke Heda, Qianjing Semiconductor, Keyou Semiconductor, San'an Optoelectronics, v.v. đều có kế hoạch mở rộng liên quan đến chất nền 8 inch, nhằm chuẩn bị trước cho việc cung cấp năng lực sản xuất vật liệu cho các khách hàng trung nguồn và hạ nguồn tiếp theo.

Kể từ đầu năm 2024, đã có tiến độ trong dự án chất nền 8 inch: dự án công nghiệp hóa chất nền và tinh thể đơn SiC 8 inch của Zhongjing Xinyuan, một công ty con của Nansha Wafer, đã chính thức được ghi nhận, đã hạ cánh tại Tế Nam, tỉnh Sơn Đông vào ngày 12 tháng 6 năm 2023 và dự kiến đạt sản lượng đầy đủ vào năm 2025.

Các nhà sản xuất trong và ngoài nước đang gấp rút nắm bắt cacbua silicon 8 inch, và liệu Xinlian Integration có thể đi đầu trong việc hoàn thành công nghiệp hóa, tạo ra đường cong tăng trưởng thứ hai và tiến tới hòa vốn hay không, Observer.com sẽ tiếp tục chú ý.