감가상각비와 상각비로 실적 저하 신롄통합은 지난해 22억 위안 이상의 무손실을 공제했다

(글/샤펑린 에디터/쉬제) 며칠 전 국내 자동차용 칩 파운드리 회사인 신롄통합(688469. SH)는 과학기술혁신원 상장 후 첫 연차보고서를 제출했다. 재무 데이터에 따르면 회사의 수익은 2023년에 추세에 따라 증가할 것이지만 회사의 손실은 급격히 확대되고 총 이익률도 급격히 감소할 것입니다.

구체적으로, 보고 기간 동안 Innosilicon은 전년 동기 대비 15.59% 증가한 53억 2,400만 위안의 매출을 달성했습니다. 같은 기간 귀속 순이익은 19억5800만 위안 감소를 기록해 전년 동기 대비 79.92% 증가했다. 순이익 손실은 22억6000만 위안으로 전년 동기 대비 61.2% 증가했다.

A주 웨이퍼 분야의 서브 IPO 중 Innosilicon은 이러한 추세에 반하여 매출이 성장한 유일한 회사라는 점을 언급할 가치가 있습니다. 매출 성장에 대해 이노실리콘은 회사가 새로운 에너지 시장 성장과 국내 대체의 기회를 포착했기 때문이며, 자동차 분야의 매출 성장이 회사 전체 매출의 강력한 성장을 직접적으로 주도했다고 밝혔다.

그러나 SINIC이 소재한 웨이퍼 파운드리 산업은 기술 및 자본 집약적 산업이기 때문에 제품의 기술 리더십을 유지하기 위해서는 고정 자산에 대한 대규모 투자와 지속적인 R&D 투자가 필요합니다. 보고 기간 동안 감가상각비와 상각비만 34억 달러에 달했습니다. 이에 영향을 받아 회사의 손실이 확대되었습니다.

이와 관련해 업계 관계자들은 신롄이 독립 운영 이후 신에너지 자동차 및 에너지 저장 시장에 개발을 집중해왔다고 말했다. 그러나 자동차 칩 산업의 전망은 낙관적이지 않고 시장은 점차 과잉 생산 능력 단계로 나아가고 있으며 Xinlian Integration은 "배당 기간" 이후 새로운 성장 기둥을 찾는 교차로로 나아가고 있습니다. 이를 위해 회사는 지난해 100억 위안 이상을 투자해 중고급 제품군을 구축해 제2의 성장곡선을 구축했으며, 이러한 투자가 고정자산의 감가상각비와 상각비 급증의 근본 원인이다.

이 레이아웃이 Xinlian Integration의 새로운 성과 성장 포인트가 되고 회사가 손실을 이익으로 전환하는 데 도움이 될 수 있을지는 두고 볼 일입니다.

차량 내 애플리케이션은 추세에 반하는 매출 성장을 주도했습니다

2018년 설립돼 2023년 5월 과학기술혁신원에 상장된 이 회사는 국내 대표 웨이퍼 파운드리인 SMIC에서 탄생했다. 다만 5 년에서는, SINIC는 8 인치, 12 인치 및 SIC 생산 라인을 설치하고, 웨이퍼 생산 능력은 급속하게 증가했다. 주요 제품으로는 전력소자, MEMS, RF 칩 등이 있으며, 신에너지 자동차, 풍력, 태양광 발전, 전력망 등 중고급 분야에서 널리 사용되고 있다.

재무 보고서에 따르면 신롄 통합의 주요 사업 수입은 49억 1,100만 위안으로 전년 동기 대비 9억 5,200만 위안 증가했으며 전년 동기 대비 24.06% 증가했다. 다운스트림 응용 분야에 따르면 회사의 주요 수익의 46.97%는 차량 응용 분야에서 발생했으며 전년 동기 대비 128.42% 증가했으며 주요 수익의 29.46%는 산업 제어 응용 분야에서 발생했으며 전년 동기 대비 26.63% 증가했으며 주요 수익의 23.56%는 소비자 시장 붐의 영향으로 전년 대비 감소한 고급 소비 분야에서 발생했습니다.

보고 기간 동안 자동차 분야는 Xinlian Integration에 매출의 거의 절반을 기여하여 회사의 수익 기둥이 되었음을 알 수 있습니다. 이와 관련해 회사 측은 국내 신에너지차 산업의 급속한 성장과 국내 대체배당의 수혜를 입었다고 밝혔다.

중국자동차공업협회 통계에 따르면 2023년 중국 신에너지차 판매량은 전년 동기 대비 37.9% 증가한 949만5000대로 집계됐다. 중국 본토의 신에너지 자동차 생산 및 판매는 세계 전체의 60% 이상을 차지하여 9년 연속 세계 1위를 차지했으며 신에너지 자동차의 연간 보급률은 31.6%를 초과했습니다. NEV 수출량은 전년 동기 대비 77.2% 증가한 120만3000대를 기록하며 사상 최고치를 기록했다.

신에너지 자동차의 인기가 급격히 높아짐에 따라 신에너지 자동차 및 충전 파일용 IGBT, MOSFET 및 기타 전력 장치에 대한 수요도 크게 증가하고 있습니다. 자동차 전장의 핵심인 전력 반도체는 신에너지 차량에서 배터리에 이어 두 번째로 비싼 핵심 부품입니다.

대규모 자본 지출은 손실 확대로 이어졌습니다

Xinlian Integration의 수익 규모는 추세에 따라 증가했지만 손실 영역은 계속 확대되었습니다.

한편으로는 거시 경제 성장의 둔화와 산업 사이클의 영향으로 인해 2023년 하반기에 시장 수요가 감소하여 회사의 영업 이익 성장률이 기대치를 밑돌 것입니다.

또한 보고 기간 동안 회사는 12인치 생산 라인, SiC MOSFET 생산 라인, 모듈 패키징 및 테스트 생산 라인 등에서 많은 전략 계획 및 프로젝트 레이아웃을 수행했습니다. 고정 자산, 무형 자산 및 기타 장기 자산의 매입 및 건설을 위해 지불한 현금은 약 103억 3,700만 위안으로 보고 기간 동안 총 감가상각 및 상각 비용이 34억 5,100만 위안으로 발생하여 회사의 순이익 성과에 직접적인 영향을 미쳤습니다.

Innosilicon은 자본 집약적이고 기술 집약적인 반도체 산업으로 제품의 기술 리더십을 유지하기 위해 많은 고정 자산 투자와 지속적인 R&D 투자가 필요하다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 높은 감가상각비와 높은 R&D로 인한 이익 잠식으로 인해 회사는 몇 년 연속 적자를 기록하고 있으며 설립 이래 아직 수익성을 달성하지 못했습니다.

실제로 2020년부터 2022년까지 Innosilicon의 손실 측면은 축소되는 경향이 있었고 회사의 총 이익률은 마이너스였지만 플러스로 전환되는 경향도 있었습니다. 그러나 2023년에는 이러한 지표 중 어느 것도 계속 개선되지 않을 것입니다.

이와 관련하여 업계 관계자들은 Xinlian Integration의 총 이익률 하락 추세가 자동차 칩 시장의 경쟁 패턴이 지속적으로 악화되는 잔인한 현실을 반영한다고 믿습니다. 시장은 점차 과잉 생산 능력 단계로 나아가고 있으며, Xinlian Integration은 "배당 기간" 이후 새로운 성장 기둥을 찾는 갈림길로 향하고 있습니다.

이는 또한 Xinlian Integration이 손실을 이익으로 전환하고, 자본 투자를 늘리고, 생산 라인을 늘리고, 중급 및 고급 시장을 배치하는 데 한 걸음 밖에 남지 않은 이유를 설명할 수 있습니다.

중상급을 높여 제2의 성장점을 만들고 상황을 타파한다

제품의 국제 경쟁력을 보장하기 위해 보고 기간 동안 SILINT는 8인치 전력 제어, 전력 구동 및 센서 신호 체인과 같은 핵심 칩 및 모듈 제품에 대한 R&D 투자를 지속적으로 늘리는 한편 SiC MOSFET 및 12인치 제품 방향으로 R&D 노력을 크게 늘렸습니다. 제품 기술 측면에서 회사는 8인치에서 12인치로 기술 이전 및 개발을 완료했습니다.

보고 기간 동안 Innosilicon은 IPO 자금 조달 프로젝트 "Phase II Wafer Manufacturing Project"의 투자 금액을 줄이고 대신 새로운 SMIC Shaoxing "Phase III 12인치 집적 회로 디지털-아날로그 하이브리드 칩 제조 프로젝트"에 자금을 투자했습니다.

하지만 국내 12인치 전력반도체 시장은 경쟁의 핫스팟이 됐다. 현지 제조업체와 외국 자금 지원 제조업체 모두 배치되었습니다. SEMI 국제반도체협회(SEMI International Semiconductor Association)는 TSMC, 화홍반도체, 인피니언, 인텔, 키옥시아, 마이크론, 삼성, SK하이닉스, SMIC, ST마이크로일렉트로닉스, 텍사스 인스트루먼트 등의 제조업체가 생산 능력을 늘리면서 2023년에서 2026년 사이에 82개의 새로운 공장과 생산 라인이 가동될 것으로 예측하고 있습니다.

동시에 Innosilicon은 적극적으로 두 번째 성장 곡선을 구축하고 탄화규소(SiC) 사업의 레이아웃을 늘리고 있습니다. 2021년부터 SiC MOSFET 칩 및 모듈 패키징 기술의 R&D 및 용량 구축에 투자하고 있습니다. Xinlian이 통합 한 8 인치 SiC 웨이퍼와 칩은 올해 안에 샘플을 보낼 계획입니다.

3세대 반도체 탄화규소도 6인치 웨이퍼에서 8인치 웨이퍼로의 전환을 가속화하고 있다는 점도 지적해야 합니다. 울프스피드(Wolfspeed), 인피니언(Infineon), ST마이크로일렉트로닉스(STMicroelectronics) 등 해외 제조사들뿐만 아니라 많은 국내 제조사들도 8인치 탄화규소 산업 체인을 구축했다.

TrendForce Compound Semiconductors의 통계에 따르면 Shuoke Crystal, Jingsheng Electromechanical, Tianyue Advanced, Nansha Wafer, Tongguang Co., Ltd., Tianke Heda, Keyou Semiconductor, Qianjing Semiconductor, Hunan San'an Semiconductor, Chaoxinxing, Sheng New Materials(대만, 중국) 및 Yuehai Gold를 포함한 10개 이상의 회사가 8인치 SiC 기판의 샘플 배송 및 소량 생산 단계에 진입했습니다.

위에서 언급한 제조업체 외에도 현재 Global Wafers(대만, 중국), Tony Electronics, Hesheng Silicon, Tiancheng Semiconductor, Pingmei Shenma Joint Venture Zhongyi Chuangxin 등과 같은 많은 중국 8인치 기판 제조업체가 개발 중입니다.

투자 측면에서 Shuoke Crystal, Nansha Wafer, Tianyue Advanced, Tianke Heda, Qianjing Semiconductor, Keyou Semiconductor, San'an Optoelectronics 등은 모두 8인치 기판 관련 확장 계획을 가지고 있으며 후속 미드스트림 및 다운스트림 고객을 위한 재료 생산 능력 공급을 미리 준비하는 것을 목표로 합니다.

2024년 초부터 8인치 기판 프로젝트의 진전이 있었습니다: Nansha Wafer의 자회사인 Zhongjing Xinyuan의 8인치 SiC 단결정 및 기판 산업화 프로젝트가 공식적으로 기록되었으며 2023년 6월 12일 산둥성 지난에 상륙했으며 2025년에 완전 생산에 도달할 계획입니다.

국내외 제조업체들은 8인치 탄화규소를 잡기 위해 서두르고 있으며, Xinlian Integration이 산업화를 완료하고 두 번째 성장 곡선을 만들고 손익분기점을 향해 나아가는 데 앞장설 수 있을지 Observer.com 계속 주목할 것입니다.