1、公司概況
公司成立于2001年，起初專注于視音頻壓縮闆卡的研發和生産。随着市場需求的變化和技術的進步，公司逐漸将業務拓展到安防監控領域，并逐漸發展成為全球領先的安防産品和解決方案提供商。于2010年在深交所挂牌上市，實際控制人為中電科集團。2021年，公司将業務領域定位為“智能物聯AIoT”（人工智能物聯網），專注于物聯感覺、人工智能和大資料領域的技術創新，提供軟硬融合、雲邊融合、物信融合、數智融合的智能物聯系列化軟硬體産品。2022年，公司已經全面踐行智能物聯戰略。
2、安防行業概況
AI時代的到來引領傳統安防行業向智能化方向發展，市場規模不斷增加。安防産品在文教衛、金融、能源、司法等多個領域，都有不小的占比，應用範圍廣泛。競争格局方面，市場集中度較高，海康威視以明顯優勢成為行業龍頭。發展趨勢上，泛安防時代呈現出“碎片化”特征，不同行業互相交織，人工智能是其重要的發展方向。
3、業務創新有效
公司創新業務目前已孵化出八大方向，2022年營收超過10億的創新業務達到5個，分别為螢石網絡、海康機器人、海康汽車電子、海康微影和海康存儲。其中，螢石網絡已成功上市，海康機器人分拆上市申請已獲得深交所受理，創新業務子公司分拆上市工作穩步有序推進。公司海外業務實行“一國一策”的本地化戰略，推進有序。
4、業績表現（2023）三季報
· 綜合毛利率穩定在45%，營收以及淨利潤基本穩定。
· 經營資産品質穩定，總資産回報水準有所降低，但股東權益撬動資産的能力基本穩定，ROE基本穩定在12.6%左右。
· 經營活動的造血能力可以覆寫投資所需，現金流較為健康。
· 公司主要通過債券進行非必要融資，金融資産負債率提升至14%，償債壓力增大。
· 資産規模穩定在1275億左右，結構上看，貨币資金占比較高，水準在31%。“造血”“輸血”共同支撐資本增長。
5、資本市場表現
· 基本面向好，市值3000多億，安防裝置行業排名第1，市盈率21倍，屬于行業平均水準。
· 近一年内，公司收盤價跌幅在3%，大于行業平均1%的跌幅。
· 機構持股比例54%，北上資金持股比例08%，均高于行業平均，顯示出機構以及北上資金對公司的關注。
· 近半年内， 公司共收獲研究報告34篇，遠高于行業平均，券商關注度高。
6、總結
公司為安防行業龍頭企業，積極進行架構變革和全球戰略布局，持續開拓人工智能物聯網新市場，業績穩健。資本市場表現方面，機構、北上資金以及券商均表現出較高的關注度。期待公司後續更多産融互動表現。
以下是詳細資料分析，供大家參考。
一
基本面變化
海康威視2023三季報A股排名198，較上季度排名提高280名，較去年同期排名提高377名。海康威視2023三季報行業排名2，較上季度排名提高2名，較去年同期排名提高3名。
說明：這個排名是基于營業收入、核心利潤增速、ROE、分紅、現金流等15個名額綜合分析得出的。15個名額涉及公司的規模、成長性、盈利性、經營貢獻度、現金流健康、分紅、商譽風險、北上資金等次元的基本面和資金面分析。反映上市公司基本面在每個财務報告期的變化趨勢。
二
價值表現
海康威視2024年03月27日市值為3,027.78億元，在25家公司中排名第1，屬于市值較大企業，在對标公司中最大。市盈率為21.45，在25家公司中排名第15，屬于市盈率平均水準企業，在對标公司中最大。
2023年01月03日到2024年03月27日，公司收盤價漲跌幅-3.46%，滬深300指數漲跌幅-9.90%，安防裝置漲跌幅-1.07%，公司漲跌幅明顯低于行業水準。
三
資本市場信号
截止目前，公司沒有出現資金信号。
海康威視2023年09月30日機構持股比例54.12%，遠高于行業平均，在對标公司中最高。截至2024年03月27日行業中11家公司有北上資金持股，海康威視北上資金持股比例0.78%，高于行業中獲得北上資金投資的公司平均，在對标公司中最低。
截至2024年03月27日180天内行業中15家公司獲得券商研究報告，海康威視獲得34篇券商研究報告，遠高于行業中獲得券商研究報告的公司平均，在對标公司中最少。獲得25家券商評級，綜合評級為買入-。
2024年03月27日行業中15家公司獲得券商業績預測，對海康威視未來三年歸屬于母公司的淨利潤複合增長率的預測為15.39%。8家公司獲得券商股價預測，海康威視的目标價為43.19元/股，目标價漲跌幅為33.09%。
四
核心财務特征
2023三季報海康威視淨利潤94.98億元，與2022三季報相⽐，淨利潤基本穩定。
海康威視産品盈利增⻓的同時，費⽤增⻓可控，最終實作經營活動的盈利增⻓。
海康威視2023三季報⽑利率44.85%，與2022三季報相⽐，⽑利率上升2.50個百分點，⽑利率基本穩定。
2023三季報海康威視ROE12.65%，較2022三季報減少1.08個百分點，股東回報⽔平基本穩定。總資産報酬率7.70%，較2022三季報減少1.05個百分點，總資産回報⽔平降低。權益乘數1.66倍，較2022三季報提⾼0.04倍，股東權益撬動資産的能⼒基本穩定。
2023三季報海康威視經營資産報酬率11.07%。較2022三季報，經營資産報酬率基本穩定。核⼼利潤率14.21%。與2022三季報相⽐，核⼼利潤率上升0.36個百分點，增幅達2.61%，經營活動盈利性基本穩定。經營資産周轉率0.78次，較2022三季報減少0.07次，降幅為8.12%，經營資産周轉效率基本穩定。
從海康威視2021年報到本期的現⾦流結構來看，期初現⾦350.25億元，經營活動淨流⼊287.87億元，投資活動淨流出103.21億元，籌資活動淨流出138.15億元，其他現⾦淨流⼊1.39億元，三年累計淨流⼊47.89億元，期末現⾦398.14億元。
從海康威視2023三季報的現⾦流結構來看，期初現⾦398.15億元，經營活動淨流⼊59.14億元，投資活動淨流出34.40億元，籌資活動淨流出25.68億元，累計淨流出179.77萬元，期末現⾦398.14億元。
海康威視2021年報到本期經營與投資活動不存在累計資⾦缺⼝，存在資⾦富餘184.65億元，經營活動的造⾎能⼒能夠覆寫戰略投資的資⾦流出。
海康威視2023三季報經營活動現⾦淨流⼊59.14億元，較2023三季報增加57.54億元，2021年報到本期經營活動累計産⽣淨流⼊287.87億元。
2023三季報海康威視經營活動與投資活動資⾦淨流⼊24.74億元，較2022三季報資⾦缺⼝消失。2021年報到本期經營活動與投資活動累計資⾦淨流⼊184.65億元，⽆資⾦缺⼝。
海康威視2023三季報籌資活動現⾦流⼊84.27億元，較2022三季報減少20.19億元，增速-19.33%，籌資活動現⾦流⼊有所減少。海康威視2023三季報絕⼤部分籌資流⼊來源于債權流⼊（99.81%）。
海康威視2023三季報債務淨流⼊52.18億元，較2022三季報增加15.81億元，公司持續有新增貸款，且新增貸款規模快速增加。
2023年09⽉30⽇海康威視⾦融負債率13.72%，較2022年09⽉30⽇提⾼2.92個百分點。海康威視⾦融負債⽔平較⾼，但主要為⾮必要融資，其産⽣的财務費⽤将對公司效益産⽣不必要的沖擊。
2023年09⽉30⽇海康威視總資産1,274.57億元，與2023年06⽉30⽇相⽐，海康威視資産增加85.40億元，資産規模有所增⻓，資産增速7.18%。
從合并報表的資産結構來看，經營資産占⽐不⾼，貨币資⾦占⽐較⾼，資⾦的使⽤效率可能存在問題，需要進⾏有效的現⾦管理，在保證流動性的基礎上，如對現⾦進⾏穩健理财等，提⾼資⾦的使⽤效率。
從2023年09⽉30⽇海康威視的負債及所有者權益結構來看，公司的資本引⼊戰略為均衡利⽤利潤積累、經營負債的并重驅動型。其中，資産的增⻓來源于多種資⾦來源的聯合推動。