Huang Guixuan, Nancai 자산 관리 연구 그룹
심사 조건 : 투자주기가 3년 이상인 자산운용사에서 발행한 '채권+주식' 상품의 공모와 최근 1년 동안 각 분기 종료 시 수익률이 플러스인 상품, 동일 시리즈 및 투자주기 상품 1개 보유
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상품의 60%가 분기 플러스 수익률을 달성했으며, China Post Wealth Management Pension Wealth Management Products가 1위를 차지했습니다
난차이자산운용의 자료에 따르면 2024년 3월 21일 기준 듀레이션이 3년 이상인 공모 '채권+주식' 상품(비연결 상품주)은 총 72개, 지수 산정 조건을 충족하지 않는 순가치 데이터를 제외한 순가치 성과를 산출한 상품은 총 50개다. 이 중 총 30개 상품이 60%의 분기 수익률을 기록했다.
지난 1년간 순가치 증가율 측면에서 상위 10개 상품 중 CNCBI Wealth Management가 2개 상품, China Post Wealth Management, Bank of China Wealth Management, CMB Wealth Management, IB Wealth Management, ICBC Wealth Management, CCB Wealth Management, SPDB Wealth Management 및 Beijing Bank Wealth Management가 1개 상품으로 선정되었습니다.
소득 실적 측면에서 중국 우정 자산 관리 연금 자산 관리 상품 "Post Bank Wealth Tim Yi Hongjin Closed-end Series 2022 Issue 1"이 1위를 차지했으며 지난 1년 동안 순가치 성장률이 4% 이상, 4.49%에 달했으며 최대 인출 및 연간 변동성도 유사 상품 중 낮은 수준으로 모두 1% 미만으로 낮은 변동성과 안정성에서 상당한 이점을 얻었습니다. 중국 자산관리(Wealth Management of China)와 SPDB 자산관리(SPDB Wealth Management)가 각각 2위와 3위를 차지하며 2위를 차지했다.
"홍진 폐쇄형 시리즈 2022년 1단계"는 상당한 수입 이점이 있으며 누적 순가치는 시작 이후 5% 이상 증가했습니다
이번 호에서 Nancai Wealth Management Tong의 연구팀은 China Post Wealth Management의 연금 자산 관리 상품 "Post Bank Wealth Tianyi Hongjin Closed Series 2022 Issue 1"을 분석합니다.
이 상품은 2022년 8월 19일에 설립된 China Post Wealth Management에서 발행한 최초의 연금 자산 관리 상품으로, 고정 수입 투자 성격, R2(중저위험)의 위험 수준, 폐쇄형 순가치 운영 모델 및 1,826일의 투자 주기를 갖추고 있습니다. 제품 발행 발표에 따르면 제품 조달 규모는 30억 위안입니다.
순가치 성과의 관점에서 상품의 순가치는 설립 이후 꾸준히 증가해 왔으며, 채권시장의 급격한 하락으로 인해 2022년 말 순가치가 하락했지만 상품의 순가치는 빠르게 반등하여 지난해 분기 플러스 수익률을 달성했습니다. 2024년 3월 20일 현재 제품이 설립된 지 579일이 되었으며 최신 누적 순가치는 1.0505이며 창립 이래 누적 순가치 성장률은 5% 이상으로 5.05%에 도달했습니다.
연금 자산 관리 상품에 관한 한, 이 상품은 또한 강력한 수입 이점을 가지고 있습니다. 난차이 웰스 매니지먼트의 자료에 따르면, 3월 25일 현재 ICBC 웰스 매니지먼트와 CCB 웰스 매니지먼트 각 11개, 에버브라이트 웰스 매니지먼트 10개, CMB 웰스 매니지먼트 5개, 뱅크 오브 커뮤니케이션 웰스 매니지먼트, IB 웰스 매니지먼트, 중국 뱅크 웰스 매니지먼트 각 3개, ABC 웰스 매니지먼트와 차이나 포스트 웰스 매니지먼트 각 2개, 블랙록 CCB 웰스 매니지먼트 1개 등 총 10개 자산관리사가 총 51개의 연금 자산관리 상품을 발행했다. 순가치 데이터 공시가 산정 조건을 충족하지 않는 상품을 제외하면 최근 1년간 연금 자산관리 상품의 평균 수익률은 2.65%, 전년도 연평균 변동성과 최대 하락률은 각각 1.60%, 1.24%입니다. 대조적으로, China Post Wealth Management의 "Postal Bank Wealth Tim Yi Hongjin Closed-end Series 2022 Issue 1"은 더 높은 수준의 수입과 더 낮은 인출 및 변동성을 달성했으며 상품이 더 비용 효율적입니다.
보유 종목의 관점에서 상품 투자 보고서에 따르면 2023년 말 기준 상품 침투 후 포지션은 주로 채권과 비표준자산으로 각각 43.58%와 42.29%를 차지하며, 또한 소액의 지분자산과 공적자금을 배분하여 수입을 늘리고 있으며, 각각 5.88%와 5.94%를 차지한다. 소득을 늘리기 위해 비표준 자산으로 하단을 구성할 수 있다는 점은 폐쇄형 연금 자산관리 상품의 주요 특징이며, 연금 대상 펀드에 대한 연금 자산관리 상품의 고유한 장점이기도 합니다.
향후 자산 실적 및 제품 운영 논리를 내다보며 투자 매니저는 최근 경제 데이터를 통해 국내 경제가 계속 개선되고 소비가 기본적으로 안정적이며 인프라 투자가 개선되고 수출이 전월 대비 안정화되었다고 믿습니다. 여러 요인의 복합적인 작용으로 2024년 거시경제 상황은 2023년에 비해 개선될 것으로 예상됩니다: 첫째, 재정 정책은 "축적"에서 "강제"로 전환되고, 중앙 정부는 지방 정부와 주민의 위험을 헤지하기 위해 레버리지를 늘리고, 재정 지출은 경제 모멘텀 회복을 촉진할 것입니다. 둘째, 실제 재고 수준이 역사적 최저 수준이고, 회복 추세가 시작되었으며, 경제 사이클의 강도가 성장 센터의 부상에 도움이 됩니다. 셋째, 수출은 글로벌 PMI와 재고 사이클에 민감하게 반응하며, 변곡점이 도래했습니다.
현재 채권시장의 전반적인 수익률, 기간 스프레드 및 신용 스프레드는 역사적으로 낮은 수준이며, 2분기 채권의 주요 공급량 증가로 인컴의 변동성이 커질 수 있으나 느슨한 통화 환경에서는 채권시장의 리스크가 크지 않으며, 2분기에 RRR과 금리 인하가 이뤄지면 단기 수익률의 하락 추세에 대한 제약이 풀리고 장기 수익률도 하락할 것으로 예상됩니다.
주식시장의 경우, 올해 춘절을 전후하여 A주가 극도로 비관적인 저점에서 회복하고 체계적인 반등을 이끌었으며, 새로운 품질의 생산성에 대한 요구에 따라 경제는 총 거래량이 개선되는 동안 구조를 더욱 최적화할 것으로 예상됩니다. 따라서 '경제 발전'과 '산업 업그레이드'는 앞으로 주목할 가치가 있는 두 가지 주요 투자 라인이며, 제약 부문, 과학 기술의 해외 진출, 저평가 + 성과 반전 산업에는 여전히 구조적 기회가 있습니다.
운용 전략 측면에서 투자 매니저는 한편으로는 채권 시장에 여전히 투자 기회가 있으며 연금 상품의 장기 투자 논리를 계속 고수하고 포트폴리오의 적당한 듀레이션을 유지할 것이라고 말했습니다. 반면, 전환 전략, 산업 ETF 회전 전략 등과 같은 주식 자산의 투자 전략은 대규모 유형의 자산 배분을 통해 포트폴리오의 소득 수준을 향상시키고 포트폴리오의 변동성을 줄일 것입니다.
(데이터 분석가: Zhang Zhifang)
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