南财理财通課題組 黃桂煊
榜單篩選條件：理财公司發行的投資周期在3年以上的公募“固收+權益”産品，且近1年每個完整的自然季度季末均為正收益的産品，同系列同投資周期産品保留一隻。
本文榜單排名來自理财通AI全自動化實時排名，如您對資料有疑問，請在文末聯系助理進一步核實。
六成産品實作季季正收益，中郵理财養老理财産品排名首位
南财理财通資料顯示，截至2024年3月21日統計，共有72隻3年以上的公募“固收+權益”産品（未合并産品份額）存續時間滿1年，剔除淨值資料不滿足名額計算條件後，共有50隻産品計算出了淨值表現。其中，實作季季正收益的産品共計30隻，占比為60%。
以近1年淨值增長率來看，在前十名産品中，信銀理财上榜2隻産品，中郵理财、中銀理财、招銀理财、興銀理财、工銀理财、建信理财、浦銀理财和北銀理财各上榜1隻産品。
從收益表現看，中郵理财養老理财産品“郵銀财富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期”排名第一，近1年淨值增長率超過4%，達到4.49%，同時其最大回撤和年化波動率也在同類産品中處于較低水準，均低于1%，低波穩健優勢顯著。中銀理财和浦銀理财産品次之，分别排名第二位和第三位。
“鴻錦封閉式系列2022年第1期”收益優勢顯著，成立以來累計淨值漲超5%
本期南财理财通課題組對中郵理财養老理财産品“郵銀财富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期”進行解析。
該産品為中郵理财發行的首隻養老理财産品，成立時間為2022年8月19日，投資性質為固收類，風險等級為R2（中低風險），運作模式為封閉式淨值型，投資周期為1826天。根據産品發行公告，産品募集規模為30億元。
從淨值表現看，産品成立以來淨值穩步上升，2022年末雖受債市大跌影響淨值有所下跌，但随後産品淨值快速回升，近一年實作了季季正收益。截至2024年3月20日，産品已成立579天，最新累計淨值為1.0505，成立以來累計淨值增長率超過5%，達到5.05%。
與養老理财産品而言，該産品同樣有較強的收益優勢。南财理财通資料顯示，截至3月25日，共有10家理财公司合計發行了51隻養老理财産品，包括工銀理财、建信理财各11隻，光大理财10隻，招銀理财發行5隻，交銀理财、興銀理财、中銀理财各3隻，農銀理财、中郵理财各2隻，貝萊德建信理财1隻。剔除淨值資料披露不滿足計算條件的産品後，養老理财産品近一年收益均值為2.65%，近一年年化波動率均值和最大回撤均值分别為1.60%和1.24%。相比之下，中郵理财“郵銀财富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期”實作了更高的收益水準和更低的回撤和波動幅度，産品成本效益較高。
從持倉情況看，根據産品投資報告，截至2023年末，産品穿透後持倉以債券和非标資産為主，分别占比43.58%和42.29%，此外，産品少量配置權益類資産和公募基金增厚收益，各占比5.88%和5.94%。值得注意的是，底層可以配置非标資産增厚收益是封閉式養老理财産品的一大特點，也是養老理财産品對标養老目标基金所獨有的優勢。
展望後市資産表現和産品操作邏輯，投資經理認為，從近期公布的經濟資料來看，國内經濟繼續好轉，消費基本穩定，基礎設施投資有所改善，出口環比企穩。預計在多因素共同作用下，2024年宏觀經濟形勢較2023年将會有所改善：一是财政政策由“蓄力”轉向“發力”，中央政府加杠杆對沖地方政府和居民去杠杆風險，财政支出将推動經濟動能修複；二是實際庫存水準處于曆史低位，修複趨勢已開啟，經濟周期力量有利于增長中樞的擡升；三是出口對全球PMI和庫存周期敏感，拐點已至。
目前，債券市場的整體收益率、期限利差及信用利差都處于曆史偏低水準，随着二季度債券一級供給上升，收益波動可能會加大，但在寬松的貨币環境下，債市的風險不大，并且如果二季度降準、降息落地，短端收益率下行的制約因素有望打開，長端收益率也有望随之下行。
權益市場方面，今年春節前後，A股從極度悲觀的低點恢複 迎來系統性反彈，在新質生産力号召下，經濟有望在總量改善的同時，結構也進一步優化。是以，“經濟發展”與“産業更新”是未來值得關注的兩大投資主線，醫藥闆塊、科技出海、低估值+業績反轉産業等仍有結構性機會。
從操作政策上講，投資經理表示，一方面債券市場仍有投資機會，将會繼續堅持養老産品的長期投資邏輯，保持組合的适度的久期；另一方面，将進一步優化權益資産的投資政策，如轉債政策，行業ETF輪動政策等，通過大類資産的配置來提升組合的收益水準，同時降低組合的波動。
（資料分析師：張稆方）
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