科源制藥近期披露了2023年年報，與IPO報告期内的高歌猛進不同，公司創業闆上市第一年業績急轉直下。
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業績“掉頭”，年報信披品質堪憂
年報顯示，科源制藥（301281.SZ）2023年實作營業收入4.48億元，同比微增1.07%，但歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均出現“負增長”。其中，歸母淨利潤跌至7703.94萬元，同比降幅為15.60%，扣非歸母淨利潤跌至6545.07萬元，降幅達23.10%。另外在收入增長的情況下，公司本期經營活動現金流淨額同比減少68.04%，僅為3703.10萬元。
據悉，公司IPO招股書（上會稿）的報告期為2019年、2020年、2021年，其間營業收入的年化複合增長率為16.33%，歸母淨利潤為61.03%，扣非歸母淨利潤為80.04%。在招股意向書中，公司公布了2022年合并利潤表的主要資料，營業收入繼續增長5.22%，歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤分别增長16.77%、6.66%。
科源制藥在4月2日舉辦的2023年度業績說明會上表示，公司産品價格在2023年下降較大，加之公司上市後加大了市場推廣力度和研發投入，綜合導緻2023年度利潤下降。
作為一家化藥企業，科源制藥的主營産品分為化學原料藥、化學藥品制劑和中間體，年報顯示，公司已擁有28個原料藥備案登記号、42個化學藥品制劑準許文号。原料藥産品主要是格列齊特、鹽酸二甲雙胍、鹽酸羅哌卡因、單硝酸異山梨酯等，均通過國家GMP認證。化學藥品制劑産品主要包括鹽酸氟西汀分散片、單硝酸異山梨酯緩釋片、單硝酸異山梨酯片等，其中30個藥品被列入國家醫保目錄，16個藥品被列入國家基本藥物目錄。
2023年，化學原料藥産品為科源制藥貢獻營業收入2.08億元、營業利潤5026.57萬元，同比分别下降27.41%、43.31%；産品毛利率由30.94%降至24.16%，下跌6.78個百分點。
化學制劑産品本期收入增長較多，由2022年的6875.87萬元增至1.49億元，毛利率亦由72.65%增至75.14%。但制劑産品銷售增長導緻本期市場推廣費由上年的1863.94萬元增至4358.39萬元，帶動銷售費用同比增加3473.13萬元。
研發投入方面，公司2023年研發費用為4385.93萬元，較上年增加1689.21萬元，主要是委外開發費增長了1711.83萬元。2023年，公司委外開發費為2536.66萬元，占本期研發費用的57.84%，而前兩年占比均在31%左右。
與此同時，公司研發人員由2022年的36人增加至2023年的57人，其中包含8名大專學曆人員，均為2023年新增。年報稱，本期研發人員增加較多主要由于公司在研研發項目增加，需要更多專業研發人員支援。
除了業績不佳以外，公司2023年年報還存在部分明顯的信披錯誤。
例如年報“營業成本構成”顯示，公司2022年營業成本包括直接人工2580.56萬元、制造費用7981.41萬元、直接材料15595.20萬元、其他業務成本11.01萬元，合計26168.18萬元，但年報披露為26157.17萬元。
再如年報“其他應收款”部分披露稱，賬齡在4-5年的其他應收款期末餘額為2315.61元。而按欠款方歸集，期末第三大其他應收款機關為備用金，賬齡在4-5年，但餘額已達5490.54元。
新增千萬級租賃，與出租方疑關系匪淺
2023年11月27日，科源制藥釋出一則公告，全資子公司山東力諾制藥有限公司（以下簡稱：力諾制藥）承租沂南力諾制藥有限責任公司（以下簡稱：沂南力諾）位于臨沂市沂南縣玉泉路的廠房及配套設施用于生産經營，年租金約2000萬元。
交易對方沂南力諾由沂南縣陽都矽砂有限公司（以下簡稱：陽都矽砂）持股99%，力諾制藥持有剩餘1%股份，或許由于持股比例較低，本次交易不構成關聯交易。
2024年3月，力諾制藥官微釋出《戰略攜手 共創未來|沂南力諾制藥與北京民康百草醫藥簽署戰略合作協定！》一文。沂南力諾與北京民康百草醫藥科技有限公司簽署戰略合作協定，科源制藥董事長蔣紅升、力諾制藥副總裁兼沂南力諾總經理劉欣出席簽約儀式。
總經理通常是一家公司的核心決策者，沂南力諾的總經理職務由力諾制藥副總裁兼任，至少說明力諾制藥能夠參與沂南力諾的經營決策。《企業會計準則第36号——關聯方披露》規定，“重大影響”是指對一個企業的财務和經營政策有參與決策的權力，而一方控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響的構成關聯方。
按照上述規定，力諾制藥即使對沂南力諾僅存在“重大影響”，也應将沂南力諾作為關聯方披露。不過，無論是前期公告還是年報，科源制藥均未将沂南力諾認定為關聯方，相關租賃行為也未認定為關聯交易。
根據公司披露的租賃合同，力諾制藥和沂南力諾除了明确租賃物、租賃期限、租賃費用等基本條款以外，還約定待條件成熟後，力諾制藥可以優先采取以母公司為主體、通過發行股份定增的方式對陽都矽砂持有的沂南力諾股權進行收購。
2024年3月28日，科源制藥宣布拟提請股東大會授權董事會辦理以簡易程式向特定對象定向增發的相關事宜，融資總額不超過3億元且不超過最近一年末淨資産的20%。
超募4億多，10億元買理财産品
根據Choice金融終端資料，科源制藥于2023年4月4日在創業闆挂牌上市，發行價為44.18元/股，共募集8.55億元，扣除發行費用後的募集資金淨額為7.65億元，其中超募資金達4.15億元。公司本次發行費用總計8996.12萬元，其中保薦及承銷費為7393.95萬元。
2023年4月25日，董事會審議通過了《關于使用部分閑置募集資金及自有資金進行現金管理的議案》，同意公司使用不超過7億元的閑置募集資金和不超過6億元的自有資金進行現金管理。年報顯示，公司2023年支付了超過10億元現金用于購買理财産品，但投入IPO募投項目（除補充流動資金）的募集資金僅1669.96萬元。
2024年1月，科源制藥宣布募投項目“原料藥綜合生産線技術改造項目”結項，該項目累計投入5670.84萬元，待支付的合同尾款和質保金為374.59萬元，合計6045.43萬元，約占其募投規模（9100萬元）的66.43%。
股價方面，科源制藥在上市首日即遭遇破發，當日收跌12.29%，報38.75元/股。截至2024年4月9日收盤，科源制藥股價報26.76元/股，複權後較發行價仍下跌約14%。4月9日，科源制藥出現一筆大宗交易，成交價為21.24元/股，較市場收盤價折價20.63%。
在2023年度業績說明會上，有投資者提出“定增價格如果低于你們股票發行價，是不是也說明你們發行價過高”的疑問。科源制藥回應稱，發行價格反映的是當時機構給出的市場公允價格，後期股票價格上漲或下跌受二級市場短期因素的影響較大，與發行價格關聯性不強。
值得一提的是，2023年4月10日，即公司上市6天後，科源制藥就公告收到副總經理馮利送出的辭職報告。5月16日，總經理孫雪蓮宣布離職。10月25日，李海磊被聘為公司财務負責人，但上任不到兩個月就在12月13日申請辭職。公告顯示，上述三名高管辭職後不再擔任公司任何職務，而三人離職均出于“個人原因”。